2026年8月下旬，全国吴茱萸主产区陆续进入产新尾声。从2018年江西中花吴茱萸480-500元(公斤价下同) 的历史天价，到如今产地统货20-22元的谷底价格，八年跌幅超95%，行业深陷近二十年来最漫长的低谷周期。
图1、2010年10月11日笔者在江西省宜春市丰城市10年以上吴茱萸种植基地考察
近期结合广西、浙江、亳州、安国主渠道经营大户的一线调研反馈，叠加中药材跑合网、天地网、药通网、康美中药网、亳州中药材商品交易中心的全品类行情监测，吴茱萸两个新的行业特征值得高度关注：一是产地端老库存已在2023年疫情开放后集中去化，当前产地现货存量有限，但流通贸易端的社会库存仍处于高位，库存压力从产地向市场转移； 二是吴茱萸并非孤立下跌，2024-2026年全行业80%以上常用品种价格跌破近二十年低位，桑叶、桑白皮、莪术、郁金、石菖蒲、广藿香等大宗品种同步进入低价周期，吴茱萸是本轮中药材行业下行周期中木本药材的典型缩影。
当前全行业最关心的问题莫过于： 这轮过剩困局到底还要持续多少年？什么时候才能迎来真正的行情反转？低价年代下，单个品种乃至全行业该如何破局？
结合产区调研与体系内部数据，经多源数据交叉验证，核心判断是：吴茱萸若无极端病虫害、政策性大规模退种等强外力冲击，仅靠市场自然调节，本轮低位震荡至少还将持续 4-5年，全面性行情反转需等到2030年前后。 这不是悲观预判，而是由木本药材的生长属性、产区格局变迁、库存结构转移、全行业周期共振共同决定的必然结果。认清底层逻辑，才能跳出“抄底赌反弹”的投机思维，理性找到产业破局的路径，这也与《中医药振兴发展“十五五”规划》提出的“优化产业布局、防范市场大起大落、推动优质优价”导向高度契合。
一、产能基座：
天价扩种埋下的长周期伏笔
本轮产能过剩的总根源，是2016-2018年天价行情引发的全国性盲目扩种；而低谷周期之所以漫长，首要原因是产能基数过大、产区格局已发生根本性重构，老产区减产与新产区增产形成对冲，整体产能迟迟无法有效出清。
据行业历史监测数据，2018年上半年江西中花吴茱萸创下480-500元的历史峰值，按当时亩产80公斤测算，亩产值突破4万元，暴利效应迅速点燃全国扩种热情。扩种呈现“道地产区深耕、新兴产区跟风”的扩散态势：江西樟树、宜春等传统核心区率先翻倍扩种；贵州铜仁、广西柳州、云南文山等新兴产区依托山地资源大面积发展，仅柳城县就从2016年零星种植快速扩张至2025年万亩规模；湖北阳新、重庆秀山等外围产区也连片跟进。综合产区调研数据，2019年末全国种植总面积达峰值约21万亩，较2015年增长250%；江西产区占比从高峰时期的60%降至40%以下，产区分散化格局基本形成。
吴茱萸按“定植3年初挂果、5年进入盛果期、盛果期10-15年”的生长规律，本轮产能释放节奏分层清晰：江西、浙江老产区2016-2017年扩种的植株2021-2023年进入盛果期，近年因低价弃管、砍树增多，产能小幅回落，当前有效采收面积约7-8万亩；贵州、广西新产区2018-2019年扩种的主力植株2024-2026年陆续进入盛果期，2026-2029年处于产能释放高峰，且多为乡村振兴扶持项目，短期退种意愿弱，当前有效采收面积约6-7万亩；湖南、湖北等外围产区有效采收面积约4-5万亩。
图2、2017年4月10日笔者在广西省柳州市柳城县寨隆乡六岭屯吴茱萸种植基地考察
加权测算显示，2026年全国吴茱萸干品总产量约1800-2000吨。从需求结构看，国内药用量常年稳定在800-1000吨，仅占总产量的不足一半；广西等新产区货源约三分之一流向国内药用市场，其余三分之二转向提取物、兽药饲料添加剂、日化原料及出口渠道，工业端需求本是消化产能的重要缓冲，但受宏观经济下行影响，整体需求增速放缓，药用 + 工业总需求仍跟不上产能释放速度，产能过剩格局未变。
叠加2018-2020年高价期积累的社会库存，当前全行业吴茱萸总库存仍超4000吨，可覆盖近4年用量。更值得警惕的是供给冗余度：按当前需求水平，即便全国三分之二的种植面积弃采，剩余产能仍可基本满足药用需求。这意味着单纯的弃管、减投难以从根本上扭转供需格局，只有实质性的植株灭失才能推动产能有效去化，庞大的产能基座从根本上决定了本轮低谷不可能在短时间内结束。
二、六大刚性约束：
决定低谷至少持续5年以上
很多从业者习惯用“低价三年必反弹”的草本周期经验预判吴茱萸，却忽略了木本品种的特殊规律，以及近年出现的新变量。综合来看，至少有六大刚性约束共同拉长了本轮底部周期，也是判断“低谷还将持续数年”的核心依据。
（一）盛果期刚性：
木本品种的天然慢周期
吴茱萸作为木本药材，盛果期长达10-15年，植株定植后只要不砍伐、不遭遇毁灭性病虫害，即便粗放管理、减少水肥投入，依然能保持一定挂果量。非深度持续亏损，农户不会轻易砍树；多数种植户的选择是减投、弃管，而非直接退种。
这与一年生根茎类药材“种与不种 一年一调”的灵活度完全不同 —— 草本品种产能出清以年为单位，木本品种则以十年为周期。即便从现在起不再新增一亩种植，现有盛果期产能也将持续释放十余年，供给压力消退天然缓慢。这是木本药材的固有周期属性，也是所有从业者必须尊重的产业规律，更是本轮低谷周期长达数年的底层逻辑。
（二）产区梯度转移：
减种增产相互对冲
本轮周期的特殊之处，在于产区梯度转移恰好与产能释放周期叠加。江西、浙江等传统道地产区，因经济作物替代、劳动力成本上升，近年确实在逐步减种；但贵州、广西等西南、华南新产区刚进入盛果期，产能正处上升阶段，且多数种植纳入地方产业项目，有政策托底，退种节奏远慢于老产区。
一减一增之间，吴茱萸全国总产能下降极其平缓，并未出现整体性的供给收缩，反而在 2025-2030年迎来了新产区的产能释放高峰。这种产区转移的对冲效应，直接拉长了全行业的去化周期，也让“老产区减种 = 行情反转”的传统经验彻底失效。按照当前新产区的树龄结构，产能释放高峰至少延续至 2030年，在此之前总产能难以出现实质性下降。
图3、2026年8月11日笔者在广西省柳州市柳城县寨隆镇矮化的吴茱萸种植基地考察
（三）劳力格局逆转：
成本托底作用大幅弱化
这是近两年最值得关注的新变量，也是很多周期判断出现偏差的核心原因。前几年建筑、制造业用工需求旺盛，农村青壮年、中老年劳动力大量外出务工，产地采摘工价连年上涨；当价格低于雇工采摘成本时，农户会主动弃采，形成天然的价格底部支撑，也会加速产能出清。
但近年情况已发生逆转：外部行业用工收缩，大量农村中老年劳动力回流，产地采摘工价结束上涨态势，部分地区甚至稳中有降。对散户而言，树已经种在地里，全家老小有空就采，自采的机会成本大幅降低，只要能覆盖化肥、烘干等现金投入就不算亏。原本应该触发大面积弃采的价格区间，如今依然有持续货源供给，相当于市场的底部阈值被整体拉低，产能出清的价格信号失效了，低谷自然磨得更久。
（四）库存结构转移：
流通端库存压制反弹
此前市场普遍关注产地库存，而一线调研显示：经过2023年疫情开放后的集中走货，广西、浙江、江西等主产区的老库存已基本消化完毕，当前产地现货存量有限，农户与产地加工商手中无大量囤货。2018-2020年高价期进场的社会资本、中间贸易商手中仍沉淀了大量隐性库存，分散在亳州、安国、玉林等专业市场，总量仍超3000吨。库存压力并未消失，而是从产地转移到了流通贸易端。
这部分库存持仓成本远高于当前市价，持有者普遍在硬扛等待反弹，一旦价格出现小幅回升就会集中出货，形成“涨不动、稍有反弹就被砸盘”的局面。叠加当前宏观经济下行，终端药企、饮片厂采购普遍收缩，以按需补库为主，市场承接力偏弱，普通统货稍有批量货源上市就会拉低价格。这种“产地轻、市场重”的库存结构，让行情反弹缺乏持续动力，库存整体消化至少还要延续到 2030年前后。
（五）行业周期共振：
全品类低价拖累市场信心
本轮吴茱萸下跌并非单一品种行情，而是全行业周期下行的组成部分。据中药材天地网综合200指数监测，2026年行业大盘较2021年高点累计跌幅超40%，80%以上常用大宗品种价格跌破近二十年低位，全行业处于去库存、挤泡沫的下行周期。
市场整体信心不足，资金入场意愿弱，即便是基本面有支撑的品种也难以走出独立行情，进一步拉长了吴茱萸的底部盘整磨底时间。只有等全行业大盘企稳、整体需求回暖，吴茱萸才具备走出趋势性行情的外部环境，单个品种很难逆势反转。
图4、2026年8月11日笔者在广西省柳州市柳城广柳有限公司观察吴茱萸鲜货质量
（六）历史规律印证：
自然去产能远慢于病虫害冲击
很多人认为上一轮行情是市场自然周期的结果，这其实是对产业规律的误判。复盘 2016-2018年的暴涨行情，核心触发因素并非农户主动砍树退种，而是江西主产区大面积暴发天牛病。吴茱萸被天牛蛀食树干，分散种植户缺乏系统防治能力，植株成片衰败死亡，核心产区产能骤减；资本看准供需缺口大举进场，才推动价格从几十元一路涨到五百元。
换言之，上一轮周期反转靠的是病虫害的毁灭性去产能，而非市场自然调节。靠低价倒逼农户主动砍树，过程极其缓慢，往往需要持续亏损5年以上才会出现大规模退种；而病虫害可以在1-2年内快速摧毁大量产能，直接扭转供需格局。当前全国产区分散、植株多处于青壮年树龄，病虫害未到集中暴发期，自然去产能缺乏触发点。没有类似天牛病的强外力冲击，仅靠低价慢慢消耗种植户信心，产能出清速度必然极其缓慢，低谷持续数年也就成为必然。
三、二元结构分化：
产能出清的现实阻力
结合广西柳城实地调研与亳州交易中心流通数据交叉验证，当前吴茱萸产业链呈现明显的二元分化结构： 规模化主体亏损严重、逐步弃管，散户产能韧性极强、坚持生产；产地库存见底、市场库存高企，这种分化进一步拖慢了产能出清节奏，也是低谷周期拉长的重要现实原因。
种植端的分化最为明显。规模化包地种植涵盖地租、种苗分摊、田间管护、雇工采摘及烘干全成本，综合成本约38-42元干货。仅采摘环节，按鲜果2元6:1折干率折算，成本就达12元。当前产地统货价仅20-22元，规模化基地每公斤亏损18-20元，多数已处于弃管、半弃管状态，是未来产能去化的主要群体。但规模化基地占总产能比例有限，即便全部弃管，也难以从根本上扭转供需格局。
而散户自种自采不计人工与地租，仅核算种苗、化肥、烘干等现金投入，成本约20-22元，与当前产地价基本持平。叠加劳动力回流因素，散户普遍选择自采变现，几乎没有砍树动力。对很多山区农户而言，吴茱萸种在荒山荒坡，不占耕地，投入极少，有就采、没有也不亏，这种近乎“零边际成本”的生产状态，让这部分产能具备极强的韧性，会长期持续释放供给。
流通端同样呈现分化格局： 产地货源因库存见底，持货商惜售情绪初显；而市场端老库存持仓压力大，抛货意愿强，形成产地价与市场价倒挂、优质货与统货价差拉大的特征。头部药企持续向 GAP 基地、道地溯源货源集中，普通统货需求疲软，但这部分结构性机会并不足以改变整体过剩的大局。加工端则处于薄利状态，吴茱萸全程加工成本5-7元，叠加原料成本后统货成本20-25元，与产地成交价基本持平，主产区加工厂开工率普遍不足50%。
图5、2026年8月11日笔者在广西省柳州市柳城广柳有限公司看吴茱萸鲜货上架进入烘房烘干
四、破局路径：
低价年代的产业突围思路
漫长的低谷期既是单个品种的阵痛，也是全行业转型升级的窗口期。被动等待砍树退种，甚至赌天牛病暴发推动行情，既不符合产业健康发展的方向，也与国家中医药振兴的政策导向相悖。对吴茱萸而言，结合2025版药典标准与全行业低价周期的共性特征，从四个维度主动破局，既是自身走出低谷的路径，也是多数低价品种可借鉴的突围思路。
一是产区分化定位，
避免同质化内卷
打破全国统货统一定价的传统逻辑，江西、浙江道地产区聚焦高品质药用市场，推进全域 GAP 建设，走优质优价路线；广西、贵州等新产区定位大宗工业原料基地，对接提取物、兽药、日化等工业端客户，以量换价消化过剩产能；外围非优势产区逐步引导退出。通过差异化定位减少内耗，提升全产业链整体效益，这也是应对全行业低价内卷的共性思路。
二是价值分层升级，
推动优质优价落地
以2025版药典标准为依据，建立“含量分级 + 规格分级 + 溯源分级”的三维定价体系，推动集采与药企采购明确质量层级，摒弃单纯最低价中标，让道地性、高含量、可溯源真正转化为价格优势，引导产业从总量竞争转向质量竞争。这不仅能拉开吴茱萸的品质价差，也能为全行业低价破局提供质量抓手。
三是需求扩容分流，
跳出药用单一赛道
拓展兽药与饲料添加剂、日化外用产品、食药同源产品等多元应用场景，将过剩产能转化为不同层级的原料供给，避免全部货源挤在药用市场低价内卷，从需求端消化过剩产能。吴茱萸广西产区已有三分之二货源转向非药用渠道，这一经验可复制到更多低价品种，通过需求扩容对冲产能过剩。
四是模式创新降本，
提升产业抗风险能力
推广林下生态套种模式补贴种植成本，建设县域共享加工中心降低加工费用，配套公共检测服务提升散户货源议价能力，从生产端降本增效，增强产业在低谷期的生存能力。特别是结合产地加工炮制一体化的方向，在道地产区建设单品种精深加工线，直接产出合格饮片或工业原料，省去中间流通环节，进一步压缩全链条成本，这也是全行业低价年代降本增效的核心方向。
图6、2026年8月11日笔者在广西省柳州市柳城广柳有限公司观察加工好的吴茱萸干货质量
五、周期推演：
不同情景下的时间节点
综合供需基本面、库存消化节奏与全行业周期变量，基于不同前提条件，对吴茱萸本轮低谷的持续时间作出三种情景推演，直接回应“还将持续多少年”的核心问题。
1、基准情景：低谷持续4-5年，
2030年前后迎来全面反转
即无重大外力冲击，市场自然调节。2026-2028年新产区产能持续释放，流通端库存逐步消化，价格在20-35元区间低位震荡；期间产地库存见底可能带来阶段性小幅反弹，但受市场库存压制难以形成趋势性行情。2030年前后市场库存降至合理水平，老产区产能持续缩减，新产区产能见顶回落，供需逐步回归平衡；叠加全行业大盘周期回暖，2030年后进入上行通道。这是当前最符合产业规律的判断，也是行业需要做好的心理预期。
2、乐观情景：底部周期缩短1-2年，
2028年后逐步企稳
即需求拓展与产区分化快速见效，兽药、日化等新需求快速起量，消化大量过剩产能，同时 GAP 优质货源溢价显著，带动产业结构升级；叠加全行业周期提前回暖。此种情景下，底部震荡时间可适度缩短，但全面反转仍需3年以上，不可能在1-2年内快速反转，毕竟产能与库存的基数摆在那里。
3、悲观情景：低谷延长至6年以上
即隐性库存集中抛货冲击市场，同时终端需求持续收缩，叠加新产区产能超预期释放；且全行业下行周期进一步拉长，大盘迟迟无法企稳。此种情景下，价格反弹会更加乏力，库存消化速度进一步放缓，产能出清节奏被打乱，低谷周期可能延长至6年以上，行业将经历更漫长的阵痛。
需要特别提醒的是，若期间主产区集中暴发天牛病等毁灭性病虫害，导致产能骤减，周期可能提前反转，但这属于不可控自然变量，绝不可作为经营决策的核心依据。盲目抄底囤货、赌行情反弹，仍面临较大的不确定性风险。
六、结语
从500元到20元，吴茱萸的价格过山车，是木本中药材“一哄而上、一烂就扛”粗放发展模式的典型缩影，更是本轮全行业低价周期的一个切面。十余年的盛果期决定了它无法快速出清反转，产区分散化的格局、劳动力回流的新变量、隐性库存的压制、全行业周期共振的大环境，又让被动等周期的老路愈发难走。
图7、今年的吴茱萸产量大，价格低，但质量却优于前些年，双层袋储存保管不变质
作为一名从业几十年的中药人，我始终认为，产业健康发展不能靠周期轮回，更不能赌病虫害暴发。尤其是在80%品种跌破低价的行业大背景下，纠结单个品种“还要跌多久、什么时候涨”意义有限，更重要的是主动重构产业价值体系： 让道地产区回归品质价值，让新产区发挥规模优势，让过剩产能流向多元场景，让产地一体化等新模式降低全链成本。
唯有走出统货低价内卷的怪圈，建立分层分级的产业生态，吴茱萸才能真正走出长周期低谷，整个中药材行业也才能穿越低价周期，步入健康可持续的发展轨道。