木香作为不少商户持续关注的品种，其价格走势常呈现周期性波动特征。近年来，在多种因素共同作用下，该品种的交易活跃度有所提升。去年受资本参与影响，价格更是一度攀升至每公斤40元的历史高位。
当前各产区已陆续进入产新阶段，受新货集中上市影响，价格已回落至20元/公斤左右的年内低位。今年木香的行情将如何演变？后续走势是延续下行，还是有望逐步企稳？
【一】产区及历史价格回顾
首先，我们先梳理木香的核心产区分布，并回顾近几年的市场行情变化。
近年来，受木香价格长期低迷影响，四川、重庆、湖北等传统老产区的种植面积已大幅缩减。目前，云南已成为全国木香最主要的产区，核心种植区域集中在大理、洱源、香格里拉、维西及鲁甸等地，其种植规模与总产量约占全国总量的 70%，主导国内市场供应格局。
从价格走势来看，近年来木香市场呈现 “低迷-拉升-回落” 的周期性波动特征，行情变化与资金炒作、气候影响、供需格局等因素紧密相关。具体来看：
2019-2020年，木香行情持续处于低迷区间，种植收益偏低直接削弱了农户的生产积极性，种植规模逐步收缩；
2021年上半年，云南主产区遭遇干旱天气，叠加部分商家入市炒作，推动下半年市场行情逐步攀升至20元/公斤左右；但由于四川、湖北等非主产区未受干旱影响，产新后货源供应补充增加，价格随即快速回落；
2022年至2023年春季，木香行情整体保持平淡，价格最低回落至14元/公斤左右，长期低位运行进一步抑制了农户的种植意愿；2023年下半年，云南产区再次遭遇干旱，叠加市场库存持续消化，行情开启回升通道，这一利好态势延续至2024年；
2024年，在资本入市推动下，叠加库存见底与减产预期的双重支撑，木香价格快速拉升至40元/公斤；此后，行情随整体市场进入回调阶段。
【二】2025年行情及供需现状
2025年木香价格延续去年的回调走势，1-8月整体呈缓慢下行态势。9月市场迎来阶段性反弹，在库存二次消化、货源流通节奏加快的双重推动下，统货价格回升至24元/公斤，持货商惜售情绪显著增强。
11月产区进入产新周期后，随着新货持续批量入市，价格再度开启回落通道。截至12月5日，统货价格已跌至20元/公斤左右，处于年内低位水平。
据商家反馈，2024年的高价显著激发了云南、湖北、四川等产区农户的种植积极性，种植规模明显扩大。尽管2025年预计总产量与去年基本持平，但产区交易及市场流通整体平淡，局部增产并未带动行情回暖。
从云南主产区看，当前市场以刚性需求流通为主，下游厂家及采购商多采取“按需补货”的谨慎策略，未出现大规模囤货或集中采购，需求端缺乏有力支撑。福达市场方面，木香货源流通速度偏缓。部分持有高成本库存的商家出货意愿较强，进一步加剧了短期市场供应压力。
基于当前低迷的行情态势与供需两端的实际表现，业内商户对木香后市如何看待？
【三】商户对木香后市展望
（一）短期行情：以稳为主，上涨动力不足
多数商户认为，短期内木香行情将趋于平稳。主要原因是市场缺乏新增资金推动，且2025年产新货源持续释放，前期库存尚未完全消化，当前供需整体处于相对平衡状态。
（二）长期趋势：存在结构性机会
从长期看，木香市场仍具备一定的支撑因素：
需求端持续拓展：木香是182种中成药的常用原料，在中医药产业稳步发展、中药配方颗粒政策放开的背景下，其药用需求有望稳定增长。此外，在香料、日化等领域的应用拓展，也为价格提供了长期支撑。
供给端存在约束：主产区种植规模受行情波动影响显著，若未来产能无法及时响应需求变化，可能出现阶段性供给缺口。
此外，资金动向仍是关键变量。商户普遍关注产新结束后是否有新资金入场，这可能引发价格的阶段性拉升。
【四】结语
综合来看，木香市场短期处于调整企稳阶段；长期在需求多元与供给约束的共同作用下，具备稳中向好的基础，但仍需警惕产能集中释放及资金退潮可能带来的市场波动。