近期木香市场表现活跃，价格在回落之后再度小幅上扬。四川产统货售价从21–22元回升至25元左右，部分要价甚至达27元。这一波动引发市场广泛关注：木香价格为何“落而复升”？未来是否仍具备上涨空间？ 一、历史价格与产区结构变化 木香价格在过去数年中持续波动。2019年从18元跌至12元，2020–2022年间在12–18元之间反复震荡。2023年起价格逐步回升，至2024年大幅攀升至36元高位。2025年上半年价格虽回落至21–22元，但近期再度企稳回升。 价格波动背后是产区结构的变化。老产区如四川开县、重庆奉节等地产量已大幅萎缩，年产量仅几百至千吨。云南逐渐成为全国最大主产区，占全国产量70%左右，主要分布在洱源、香格里拉、维西等地。 二、价格波动成因分析 1、长期低价导致供给收缩 2018–2023年间，木香价格多低于种植成本（约18元/公斤），严重打击药农积极性。加之云南地区药农更倾向于种植当归、附子等收益更高或生长期更短的品种，导致木香种植面积连年缩减，2023年较高峰期减少30%–40%。 2、生境苛刻与成本刚性上涨 木香适宜生长在海拔2600–3200米的冷凉山区，土地分散、坡度大，难以实现规模种植。其生长周期需2–3年，且易受根线虫病等病虫害威胁。人工成本占总成本60%以上，目前亩均成本约达6000元，种植主体老龄化进一步推高采收成本。 3、资本介入与市场情绪推动 2024年资本进入药材市场，借助库存见底和减产预期，推动木香价格从16元/公斤飙升至40元/公斤。随后市场整体回调，2025年初价格回落至20元。近期因库存二次消化、货源走动加快，价格再度回升至25元/公斤，持货商惜售情绪明显。 三、未来走势预判 1、产量与库存持续走低 预计2025年木香总产量仅4000吨左右，需依赖库存弥补市场需求。当前库存已降至三年来最低点，2026年可采挖面积仍不大，供应偏紧格局难以迅速缓解。 2、成本与气候成为推手 种植成本因人工、地租等因素持续上涨，极端天气（如云南2025年上半年多雨）也可能导致单产下降，进一步支撑价格。 3、需求端稳定支撑 木香作为182种中成药的重要原料，同时用于香料工业和出口，年需求量近万吨，基本盘稳固。 结论：短期仍具上涨动力，长期需关注生产恢复 综合来看，木香在库存见底、产量收缩、成本上升的多重推动下，短期内价格仍有望继续上行。尤其若2025年产新量如预期再降，价格突破前高亦有可能。