骨碎补短期看疲，长期向好

图1 骨碎补产区分布图

骨碎补为野生资源，资源分布较为广泛，除海南省外，长江流域以南大多省份均有资源分布，传统产区为贵州、湖南、湖北，质量较好，随着多年无序采挖，老产区产量已少，但新产区货源却补充上来，从而制约了行情发展，目前新产区主要在广西、广东、江西、福建、浙江、云南、四川、重庆等省份。其中，云南货质量较差，属于地方性流通。

骨碎补产地多、资源分布广，产地难调研，资源难掌控，资金难介入，这使得骨碎补行情一直温和发展，其走势也与大多野生根茎类药材价涨模式一致：多年市平价稳，随着资源的减少，价格上涨一台阶，价高刺激产量，行情回调后经过一段时间调整、巩固后，再继续向上冲高，底部不断抬高、顶部不断上扬，通过时间来获取价涨空间，因此，骨碎补适合经营，投资需要时间和耐心等待。

骨碎补野生资源，生产恢复缓慢，随着时间的推移，老产区变成小产区，新产区变成老产区，产区在缩减，资源存量也将日渐清晰和明朗，如产地家种技术不能突破，骨碎补长期走势仍需要重点关注。

1. 生产特性：骨碎补目前仍属于野生资源，虽然产地也在尝试野生变家种，但技术尚未突破，难以商业化发展，野生变家种还需要较长时间。

2.商品特性：骨碎补产地多，各地质量不一，地方习用品、伪品较多，因此，骨碎补质量门槛较高，市场专营性极强。

3.工值特性：骨碎补纯靠人工采挖，工值是行情底部支撑。在当前农村劳动力减少、老龄化日益加剧大背景下，也将制约骨碎补产量增长。

4.产新特性：骨碎补一年四季均可采挖，产新时间过长，一旦高价，也将刺激后期产量迅速增加，从而平抑行情发展，资源情况难把握，这也是影响商家关注力度的重点因素之一。（天气太热或者多雨时节，产量较小）

5.折干率高：骨碎补十几吨鲜货才能加工出一吨干货，折干率高，费工又费时。

6.加工麻烦：骨碎补需要烘干，传统小型烘干设备温度难掌控，且极易发生火灾，烘干时间长、烘干难度大，因此产地农民多以鲜货销售为主，由专业加工厂来加工。因此也属于资源分散，加工相对集中的品种。

图2 骨碎补近6年产供需及库存情况

骨碎补2020年以前价格多以温和发展，产销也大体一直是供需平衡，少有库存积压，但随着2020年新一轮牛市开启，行情普涨带动下，骨碎补作为野生题材支撑类的品种，也开始受到商家关注，价格涨速加快、涨幅加大，致使库存开始出现积压和增长，2024年随着行情戛然而止，骨碎补产量出现缩减，2025年，随着行情下调，骨碎补新货供应量迅速下降，库存开始消化，因此，骨碎补库存消化速度相对较快一些。

据中康云瓴中药产业数据系统提供的数据监测来看，近年来全国骨碎补产量数据分别为：2019年产量约1983.74吨，2020年产量约2125.72吨，2021年产量约2107.71吨，2022年产量约2153.47吨，2023年产量约2094.99吨，2024年产量约1846.35吨。

尽管中药消费市场在疫情后出现了一定的复苏，但整体需求仍处于稳定状态，未出现显著增长点。且值得关注的是，骨碎补保健品需求也不如以前，整体需求是有所下降的。

图3 2024年骨碎补市场竞争格局

骨碎补具有补肾、续筋骨、活血止痛的功能，用于肾虚腰痛、跌打损伤、耳鸣、牙齿松动等方面，因此，在当前“银发经济”爆发大时代下，骨碎补终端药用、保健品类需求开发潜力仍较大，是值得关注的品种之一。目前骨碎补中成药用量占据绝对主导地位，饮片需求量不大，二者需求比约为7:2，因此，骨碎补饮片需求方面仍需要加大开发力度。

在中成药需求方面，需求靠前的中成药品种为三七伤药片、尪痹片、骨疏康胶囊、藤黄健骨片、颈康胶囊。需求靠前的医药工业企业分别为辽宁上药好护士药业(集团)有限公司、辽宁沃华康辰医药有限公司、吉林省红石药业有限公司、湖南方盛制药股份有限公司、吉林省密之康药业有限责任公司。

据中康云瓴中药产业数据系统统计，2024年骨碎补在中成药中的整体用量1429.03吨，在中药饮片方面，骨碎补年度中药饮片原料需求量整体维持在436.6吨左右，整体需求量1865.63吨。

图4 2004-2024年骨碎补价格趋势图

骨碎补在本轮超级牛市带动下，行情出现超涨局面，因此行情回调幅度也相对较大，短期内重点关注新一轮周期下骨碎补新的底部价格确立。只要底部价格不断提高，骨碎补长期周期逻辑仍将适用。因用量小，专营性强，外部资金难介入，因此，骨碎补行情往往是真实供求矛盾的体现，在当前市场低迷、人气不足、行情普降、库存有量、需求下降等利空压制下，骨碎补短期内行情仍有压力，随着时间推移，通过量变的积累来实现供求质的变化。

骨碎补生产特性决定了价格波动特性，资源分布广泛、资源难调研，价格是验证资源存量的关键指标。时下价格回调，符合野生根茎类价格波动规律，随着野生资源的渐少，库存的消化，如家种技术未能突破背景下，骨碎补长期向好趋势并未改变，只是需要时间来等待。