款冬花作为润肺止咳类核心中药材，近三年行情经历“天价暴涨—断崖下跌”的剧烈波动。
一、近年款冬花行情走势
还记得在2023年时，款冬花产区死苗现象严重，产能锐减，叠加终端需求激增，价格飙升至300元/公斤，选货突破500元/公斤。
而2024年天价与暴跌期：在资本与市场情绪共同推动下，2024年5月选货价格创下800元/公斤的历史峰值；随后春季扩种的产能集中释放，产新后价格断崖式下滑，年底统货回落至150元/公斤，药厂投料货跌破百元。其价格核心变动的逻辑是：2023-2024年高价行情，刺激甘肃陇西、陇南、临夏等主产区种植面积数倍扩增，仅甘肃产区产能就占全国70%-80%；2024年产新后，社会库存累积至1500吨，远超年度市场需求体量。
如今在2025年11月，甘肃陇西核心产区款冬花如期进入产新期，受前期干旱叠加后期降雨影响，新货品质较2024年明显下滑；减产预期与高库存、前期扩种产能形成博弈，成为左右后市走向的关键。异常天气导致减产，统货价格从45元/公斤逐步回升。
二、2025年产新核心实况：天气扰质+减产不缺供 价格低位分化
（一）产新基本面：复杂天气致品质下滑 产量仍趋充裕
2025年11月，甘肃陇西款冬花正式进入产新期，核心产区遭遇前期干旱、后期降雨的复杂天气，植株生长受到抑制，新货在色泽、纯度等关键指标上均有回落，品质较2024年明显下降。同期，甘肃临夏产区也同步启动产新，两地合计贡献全国超七成货源。尽管天气对品质造成影响，且陇西产区预计新货产出量较2024年减少15%-20%，但2024年扩种形成的庞大种植基数，使得即便减产，2025年全国总产量仍能满足市场需求；叠加前期1500吨高库存尚未消化，市场形成“减产不缺供、质降价稳”的特殊格局。
（二）价格表现：多市场低位分化 购销节奏平稳
当前市场行情延续2024年产新后的低价态势，未因减产、品质下滑出现明显波动，多市场呈现清晰的品质与渠道分化特征：
产区端：甘肃临夏鲜货报价7-11元/斤，折合干货成本与当前市场价基本贴合；药厂投料货报价70-75元/公斤，较陇西产区前期80元/公斤的报价略低，反映出品质差异带来的价差。
市场端：安国药市饮片中等货价格在100元/公斤左右，亳州药市统货价格维持在100元/公斤上下，优质选货报价120元/公斤左右，较2024年同期450元/公斤的统货价格下跌超75%。
交易端呈现“理性购销、实销为主”的态势，药企、商家多按需进货，无大规模囤货现象；持货商惜售情绪被高库存与品质下滑双重压制，货源走销节奏平稳，商户关注度回归理性。
三、款冬花成分分析
款冬花作为特色中药材，成本结构受产区、种植模式、加工工艺影响显著，以下为核心成本构成及行业均值参考：
3.1 种植成本（亩均，核心产区甘肃为主）
种苗成本：1200-1800元（每亩需种苗3-4万株，单价0.03-0.05元/株，道地品种价格偏高）。
土地成本：500-1200元（租地年限1-3年，山地/坡地500-800元/亩，平整地块800-1200元/亩）。
田间管理成本：1500-2200元（含化肥、农药800-1000元，人工除草、灌溉、修剪700-1200元，干旱产区灌溉成本额外增加300-500元）。
采收成本：800-1500元（人工采收为主，每亩需3-5人/天，人工费200-300元/人/天，采收期11-12月，用工紧张时成本上浮）。
亩均种植总成本：4000-6700元，折干后亩产干货80-120公斤，单位种植成本约45-70元/公斤。
3.2 销售成本
加工成本：3-8元/公斤（鲜货晾晒、烘干、去杂，烘干能耗成本占比60%，小规模加工成本偏高）。
流通成本：5-12元/公斤（含产地至市场运输费、仓储费、损耗，长途运输损耗约3%-5%）。
渠道成本：8-15元/公斤（经销商运营成本、展会/推广费用，药企直采可降低30%-50%）。
综合销售成本：16-35元/公斤，叠加种植成本后，行业综合成本约61-105元/公斤，与当前药厂货70-75元/公斤报价基本贴合，低价区间盈利空间狭窄。
四、2025年产新对后市行情的三大核心影响
（一）短期影响（6个月内）：震荡难涨 支撑薄弱
2025年产新期的复杂天气与减产预期，难以抵消高库存与品质下滑的双重压力，预计短期内价格维持区间震荡：统货在90-120元/公斤波动，选货稳定在110-130元/公斤，药厂投料货或下探至70-80元/公斤的成本线。
核心制约因素：1500吨库存需1年以上才能消化完毕，冬季呼吸道疾病高发带来的需求增量有限（年需求量仅1300吨左右），而新货品质下滑进一步削弱了价格上涨动力，供需失衡的核心状态未发生根本改变。
（二）中期影响（1-2年）：库存消化主导 低位徘徊成主调
2025年减产与品质下滑的态势若持续，可能延缓价格下滑节奏，但无法扭转供需失衡的核心格局。预计2026-2027年行情将维持“低波动、低价位”特征：统货价格大概率稳定在80-130元/公斤区间，难以突破150元/公斤的关键阻力位。
一方面，高库存消化周期长，市场缺乏涨价核心动力；另一方面，2025年种植面积未出现大幅调减，后续产能仍有支撑，且2024年加工户亏损案例抑制了新扩种积极性，产能进入缓慢去化阶段；品质分化带来的价差将持续存在，但难以推动整体行情上涨。
（三）长期影响（2-3年）：去库存+产能调减 行情逐步回归合理
2025年产新的低价行情与品质下滑问题，将持续压制种植户意愿，预计2026年全国种植面积将缩减30%-40%，行业进入深度去产能周期。
长期来看，款冬花行情反转需满足两大条件：
一是社会库存消化至500吨以下（仅够3-4个月需求）；
二是种植面积回归至2020年前后的合理水平。同时，行业规范化进程加速，加工精细化趋势明显，优质选货与普通统货的价差将进一步拉大，“优质优价”特征愈发凸显；低质货源或长期处于低价区间，而品质稳定的道地货源将逐步获得溢价空间。
整体而言，款冬花市场已进入“去库存+产能调减+品质升级”的深度调整期，2025年产新并未改变供需失衡的核心逻辑，后市需经历1-2年的消化周期，才能逐步回归价值合理区间。
