随着2024年下半年中药材原料牛市大周期结束，中药集采趋势不可逆转，2025年版新药典实施，国内国外经济形势不明朗，疫情过后的震荡，激浪叠加，全球都处于历史级别的动荡之中。中医药也身处其中，风口过去，方才看到猪是飞翔还是坠地。众多媒体纷纷哀叹，大肆唱衰中药行业，说什么中药材种植大户要消亡，中药材流通端要没落，中药企业要完蛋？这些言论十年前就已经满天飞了，实际情况如何？我们通过中药上市药企端数据分析一二。

2025年上半年，中药行业呈现出深度分化格局，在政策调整、成本压力和市场转型的多重挑战下，企业经营状况差距显著拉大。从财务指标来看，行业分化态势明显。

2025年中药行业处于水深火热之中？营销还是创新？头部药企寻找二次增长曲线！

2025年中药行业处于水深火热之中？中药上市企业财务状况冷热不均！

2025年中药行业处于水深火热之中？ 药企端研发投入不足，销售费用高企，同质化竞争严重！

2025年中药行业处于水深火热之中？企业创新突围路径探索！

转型期企业：葵花药业与ST九芝

葵花药业应“三步走”：

  1. 渠道库存出清：阶段性降低生产负荷，协助商业伙伴去库存，必要时计提减值轻装上阵；

  2. 营销模式重构：保留核心广告资源（“小葵花”品牌价值），将原广告预算转向数字化精准营销和KOL种草，发展DTC模式；

  3. 产品线瘦身：砍掉毛利率低于40%的非战略产品，聚焦儿童药优势领域。

ST九芝堂急需“资产重组+战略聚焦”：

现金流急救：加速剥离非核心房产，与国资股东协商短期授信，优先保障干细胞临床III期投入；

老字号活化：将“九芝堂”品牌授权养生食品（对标东阿阿胶），收取品牌使用费缓解资金压力；

审计整改攻坚：针对4.2亿元应收账款争议，可引入第三方评估机构背书，争取2025年报出具标准意见。

成长型企业：佐力与盘龙药业

佐力药业需“警惕增长质量”：

应收账款管控：52%的应收账款增速不可持续，应建立客户信用分级，对连锁药店实行“现款现货”；

产能消化策略：900吨新产能利用率提升至85%+，可考虑承接中药CMO业务（尤其配方颗粒）；

集采预案：为百令片可能进入集采做准备，通过成本重构承受40%降价，同步加速乌灵胶囊新适应症开发。

盘龙药业应“深化骨科垂直生态”：

配方颗粒放量：加速完成400个品种备案，重点开发骨科术后调理颗粒剂；

诊疗一体化：与骨科器械商合作，提供“器械+药品+康复”套餐；

基层渗透：利用县域医共体政策机遇，推动盘龙七片进入基层骨病指南。

绩优型企业：沃华与高毛利集群

沃华医药必须“降低销售依赖”：

费用结构性改革：将销售费用率从50%降至35%，削减电视广告等低效投入，转向县域学术会议；

新产品孵化：利用心可舒片渠道资源捆绑销售二线产品（如骨疏康），分摊销售成本；

大健康试水：开发心脑血管健康监测设备，从药品提供商升级为健康管理方案商。

奇正藏药/济川药业重在“高毛利防御战”：

价格保卫：通过循证医学研究巩固消痛贴膏、小儿豉翘等产品临床价值，抵御集采冲击；

适应症外延：奇正可将消痛贴膏拓展至运动医学领域，与马拉松赛事合作；

渠道下沉：济川药业儿科产品应进入三四线城市母婴店，开辟医院外第二战场。

中药产业正站在历史转折点：2025年上半年的业绩分化标志着行业从“规模扩张”向“价值创新”的关键转变。企业需在技术创新、营销重构和战略转型三方面实现突破，将传统中医药智慧与现代科技深度融合。那些率先完成“从营销驱动向研发驱动、从渠道压货向患者运营、从药品制造商向健康解决方案提供商”转型的企业，将在行业洗牌中赢得未来竞争优势。