2024年上半年，黑胡椒市场迎来一场久违的爆发。从长达七年的低价泥潭中猛然挣脱，价格在短期内从27元飙升至62元，尽管高价仅维持不到一天便迅速回落，最低跌至40元，但这一波动已然释放出强烈的信号：黑胡椒的周期正在转向。 经历大半年的实际消化后，2025年3-4月，黑胡椒价格再度缓慢回升至48-49元。然而6月再遇波折，受贸易战升级及巴西增产预期等消息冲击，价格重新步入下滑通道，一度回探40元关键节点。不过市场韧性很快显现，近日价格再度回升至46元，显示出底层支撑依然坚实。 若回望历史，黑胡椒的价格波动从来不是直线行走。2010年，它同样是从六年低价中复苏，从19元起步，一路涨至2014年底的70元高位。2015-2016年间，价格虽出现回调，但始终维持在50元以上高位震荡。直至2017年，行情才彻底转向，价格从50元以上跌至2018年的20元、2020年的13.5元低点，此后多年在20-25元之间反复徘徊。 这一涨跌轮回背后，是黑胡椒独特的生长周期在起作用。胡椒植株一般种植后4-5年进入结果期，盛产期可持续7年左右。2014-2016年高价期间扩种的植株，在2018年后陆续进入收获期，促使供应增加、价格走低。而随着这些植株逐渐老化，2026年后全球产量预计将显著减少。 另一方面，近年来越南等主产国受自然灾害影响产量下降，全球供应正逐步收紧。据数据显示，2024年全球胡椒产量约46万吨，而2025年预计将进一步降至43万吨。与此同时，需求却在稳步增长，2025年全球消费量预计升至53万吨。尽管此前市场仍有一定库存支撑，但越南产地库存已基本见底，甚至需从巴西进口以满足订单，可见供需格局正悄然转变。 尽管短期价格仍受消息面扰动——如美国对巴西加征关税直接影响越南进口成本、巴西增产预期引发市场担忧等，但黑胡椒中长期走势仍受到基本面支撑。自2017年高价结束以来，黑胡椒已在低价区间运行七年，符合一个完整周期的时间特征。随着老株淘汰、新株尚未大规模结果，未来几年全球产量可能难以满足消费需求，价格有望呈现“进二退一”式的震荡上行。 值得注意的是，近期市场表现也反映出信心逐步回升。自6月底价格触底40元后，介入商家明显增多，口岸交易活跃度提升。进入8月，产地及市场货源走销顺畅，持货商惜售心理增强，价格逐步坚挺，统货价格从44元稳步回升至46元。多商认为，随着销售淡季结束和需求回暖，行情或迎来新一轮转机。 综上，尽管黑胡椒价格之路从来波折重重，但新一轮涨价周期或许已然开启。真正的高价未必一蹴而就，但利好因素正在积累。后市能否突破前高，仍需关注全球产量变动、贸易政策动向及实际需求消化能力。但可以肯定的是，黑胡椒的故事，还远未结束。
