原创 淡竹叶 中康云瓴
一、牛膝主要产区分布及特征
牛膝属于传统常用中药材，历史上河南是道地主产区，属于“四大怀药”之一，但随着多年重复种植、品种退化、病害严重、单产量下降，从而产地开始转移到河北安国及其周边区域，安国有市场优势，生产也迅速扩大，但同样面临土地制约，产区又转移到内蒙赤峰，赤峰土地资源丰厚，条件适宜，亩单产量高、质量也佳，目前，内蒙赤峰成为牛膝全国最大产区，河北、河南属于次产区，因此，牛膝也属于产地相对集中的品种。
内蒙赤峰牛膝产区，目前已集籽种秧苗繁殖、商品种植、产地集散流通与一体，前端资源优势明显，产区地位牢固，产地商对价格话语权掌控度较高。河北安国、河南更多是二次加工，属于分销渠道。
二、特性分析
（一）生产特性
1、繁殖方式：牛膝采用籽种直播，亩用籽4－6市斤，因此，籽种投资成本占比不高。且可机械化种植，能规模发展，一旦高价刺激，生产恢复会较快。
2、生产周期：牛膝河北、河南为半年生，麦收后6月种植，10月收获，与玉米同季，效益参考值较低，底部价格并不高；内蒙为春种秋收，属于一年生作物，且需要间苗，人工管理成本高、采挖工费也大，底部成本高于其它产区。
3、管理难度相对较大。牛膝对土壤要求还是较为严格的，以沙质、疏松、排水浪好土地为佳，忌讳重茬，一般采用生地为主。种植、除草、收获难度不大，但地下害虫防治、打花增产产生病害难度较大，因此，牛膝种植目前多为传统习惯种植户为主，新手种植也大多聘请专业技术人员，如果不是特殊高价，外围生产一般难大扩。
4、怕多雨。牛膝生产最大天气风险还是怕持续多雨，一旦多雨年头，单产量会大幅下降。
（二）采收、加工特性
1、加工区域集中。牛膝目前加工高度集中于河北安国，有专门的牛膝加工专业村，加工技术成熟，加工队伍庞大，每年秋季产新，从全国各产区拉回鲜货或者半干货进行二次加工，然后分销到全国其它市场或者用药终端，属于一地加工供应全国。加工环节的高度集中，加工户集收购、销售与一体，加工户对行情掌控度和影响度也占据重要地位。
2、采收期集中。牛膝采收期全部集中于秋季，不能越冬，采收也不能过晚，一旦过晚，茬口变黑，影响质量。晾晒占用场地大，晚上防止受冻。
（三）流通存储特性
1、个子存储难度大。牛膝个子质脆弱，易折断，因此，个子存储既占库存，也难保管，目前市场流通的大多是牛膝咀，主要分为0.4-0.6筛、0.6-0.8筛、0.8筛以上三个规格。牛膝咀虽然易存储，但销售渠道也相对固定，加工户掌控销售终端，外围持货商货源销售有一定限制。
2、难保管。牛膝易走油、变色，即使冷库存放，专营商反应一年后质量也会下降，因此，这一特性也决定了外围商家关注力度难以聚焦。
三、供需关系分析
1、供给结构变化：牛膝在本轮超级大牛市背景下，价格也创造出了历史天价，疯狂高价刺激疯狂种植，全国各地、主次产区一窝蜂发展，籽种商也慨叹，从业历史上，从没有碰到过牛膝籽销空的现象。2023年产量增，但陈库存薄弱，行情短暂走低后又迅速反弹，支撑行情中位运行；2024年产量继续不减，库存进一步积压，利空叠加，使得2024年牛膝行情重回近几年历史低位。
据中康云瓴中药产业数据系统提供的数据监测来看，近年来全国牛膝产量数据分别为：2018年产量约9433.6吨、2019年产量约9013.6吨，2020年产量约9997.2吨、2021年产量约9173.1吨，2022年产量约9022吨，2023年产量约9980吨。
2、需求增长乏力：尽管中药消费市场在疫情后出现了一定的复苏，但整体需求仍处于稳定状态，未出现显著增长点。行业内对牛膝的需求量保持在10000吨左右，整体上处于供大于求态势。
四、市场竞争格局分析
牛膝为常用大宗传统中药材之一，应用范围较为广泛，但从终端需求来看，牛膝饮片需求远大于药用需求，饮片用量占据主导地位。
在中成药需求方面，需求靠前的中成药品种为脉络宁注射液、天丹通络片、肾石通颗粒、脑心通胶囊、腰痹通胶囊等。需求靠前的医药工业企业分别为金陵药业股份有限公司南京金陵制药厂、江苏康缘药业股份有限公司、山东凤凰制药股份有限公司、陕西步长制药有限公司、湖南时代阳光药业股份有限公司等。
据中康云瓴中药产业数据系统统计，2023年牛膝在中成药中的整体用量3489.85吨，在中药饮片方面，牛膝年度中药饮片原料需求量整体维持在6922.25吨左右，整体需求量10412吨。
五、价格走势与未来展望
1、短期价格预测：2024年产新，牛膝行情重回2016年后的低位，此价小种植户、产量正常能保本，大种植户因投资高将亏损，行情下行可能性已小。但受当前玉米价跌及农民惯性种植等影响，预计2025年种植面积整体将呈现缩减态势，传统习惯小规模种植户减幅不大，规模种植户减幅将大，牛膝行情已到底，后市行情已是易升难降，只是受短期供应量大制约，价格大涨时机并不成熟。
2、长远市场展望：影响牛膝行情的关键还是粮价的涨跌，从历史上来看，牛膝属于温和波动派，价格大涨大跌频率较少，多数在中低位震荡运行，这主要是由其生产周期短、生产易恢复、专营性强、难存储等特性所决定。目前的牛膝，底部已确立，接下来将进入底部震荡、巩固时期；调生产、去库存等待突破的时期。与其它品种相比，牛膝行情已提前一年到底！这对其后续行情发展也将有较大支撑作用。
（文中除注明外，数据均来源于中康云瓴）
