原创 外国那些事儿
核心一点：对美国经济前景的信心正在开始动摇。
这几天，全球金融市场在巨幅震荡，说明市场的信心已经开始变得脆弱。
美联储在本周三议息会议后，释放了明显的鸽派信号。
按说全球市场应该开始欢欣鼓舞，怎么就开启暴跌模式了呢？
坏消息，重新变成了坏消息。
在很长一段时间内，对于美国金融市场来说，经济的坏消息就是金融市场好消息。
因为经济的坏消息可能意味着，美联储将会在货币政策取向上更趋宽松（accommodative），从而提振市场。
但是昨晚美国制造业PMI和首次申领失业金人数，都明确指向了美国经济放缓的趋势，怎么就把美国市场带崩了呢？我上个月的文章美国经济终于要开始衰退了，就已经预测了这一趋势的转变。
日本央行周三宣布加息区区15个基点，把政策利率提升到0.25%，仍然是世界主要经济体中最低水平。
美联储转鸽，日本央行加息，怎么就把欧美日韩市场都给整崩了呢？
有没有可能是，大家本来就一直开心得玩着击鼓传花的游戏，心里本来就虚，基本面一有一点风吹草动，就时刻准备甩货。
之所以之前“坏消息，就是好消息”，是因为华尔街一直都认为，只要美联储开动印钞机（零利率+QE），那么所有的问题，都将不是问题。
但是，在经历了一轮高通胀之后，美联储开始变得谨慎，不见兔子不撒鹰，不见明确通胀被控制的信号，不降息。叠加美国自疫情以来超乎寻常的巨额财政赤字，延长了美国经济的景气周期，保持了较高的就业率。
等到美联储开始降息时，可能已经为时已晚。
全球金融市场经过本周这样历史罕见的巨幅震荡，都成了惊弓之鸟；即使下周信心有所恢复，相信大家的心里都已经埋下了阴影，很难再恢复到之前那样的岁月静好的日子了。
市场只会变得更加敏感和暴躁。
前几周还创出新高的欧洲和日本市场，最有可能率先被打回原形。
一旦作为核心市场的美国资本市场的信心开始动摇，最先开始瓦解的是依附在核心市场周边的外围市场。
2023年以来，欧美经济从疫情中复苏，似乎一直是欣欣向荣，和国内市场形成了巨大反差。
欧美市场这一轮以债务扩张和AI泡沫推动的繁荣即将迎来拐点。
很多华尔街分析师，一直困惑于美联储2022年初开始加息后，美国经济仍然能能够一直保持强劲，资本市场更是一路长红。关于这一反常现象的原因，见分析文章美国经济强劲的原因。
现在这场资本市场的盛宴快要迎来拐点了。
对国内有哪些影响？
最明显的将是对信心和出口的影响。
国内经济上半年虽然内需不振，但是出口还是保持了增长。
接下来的一年，海外需求的放缓，将会逐渐反映到出口的表现上。
我国对东南亚和拉美的出口在快速增长，但是其中有很大一部份是转口到美国。
作为最终和最主要市场的欧美经济开始显出疲态，那么到这些国家和地区的出口也会受影响。
东南亚国家的出口和旅游业，也非常依赖欧美日韩，如果欧美日韩经济开始放缓，必然也会影响东南亚经济。
如果整个海外市场的需求增长是在放缓，那么作为单一国家付出很大的努力，出口的增长可能都将面临挑战。
而在应对可能的美国经济急剧放缓这一点上，绝大多数国家都没有做好准备，或者说预期不足。
这就会造成一个现象，包括美联储在内，大多数国家的央行和财政刺激政策将会出现滞后，跟不上经济放缓的步伐。
市场已经预计美联储在从9月开始的，今年剩余的三次议息会议上，会连续降息三次。
到今年底，把美国联邦基金利率从目前的5.25-5.5%区间，降到4.5-4.75%区间。
降息预期已经如此明确的情况下，市场仍然担心可能力度不够，不足以挽回美国经济即将面临的下行趋势。
由于经历近十年的低利率环境和疫情期间绝大多数国家都大幅增加了财政赤字水平。
全球绝大多数经济体的债务水平都已经相当高，再叠加刚刚经历的40年来最高的通胀。
以上两个因素将在一定程度上束缚政策制定者应对经济形势时能够采取的措施。
大多数国家在推出宽松和刺激政策时会比较谨慎，很难再像2008年次贷危机时那样快速将利率归零，并且连续推出多轮量化宽松QE（当年中国推出了四万亿计划）。
各国应对本轮经济下行的刺激政策的力度和速度，都将远远不够，始终比经济形势的发展慢半拍。
大多数宏观政策都有12个月至24个月的效果滞后期。
而本轮全球经济周期是在经历了长达十年零利率，世界主要经济体债务水平创出历史新高的背景下爆发的，全球实际的债务水平远超2008年。
等到各国真正意识到问题的严重性，开始大规模放水和刺激时，可能已经错过最佳时机。
然而新一轮史无前例的大规模刺激政策，将导致之后更加严重的通货膨胀卷土重来。
以上将是未来一至三年全球经济将要上演的主要剧情。
当然任何经济形势的发展都不会是一条直线，会伴随着不断的反复和剧烈的震荡。
市场的波动幅度会大幅增加，变化的速度也会非常快，我们本周正在经历的只是开胃菜。
虽然巨幅震荡，意味着机会。
对于大多数人，最好的方式可能就是不要让自己置身其中，冷眼旁观就好。
美国经济自疫情以来的强劲表现，深刻影响了全球经济和政治格局。
一旦美国经济开始衰退，美元开始走软，对全球地缘政治都会产生巨大影响。
我们正处于百年未有之大变局的起点。
