2025年草果市场整体呈现“先扬后抑、年末探底”的震荡走势。从年初的供应偏紧预期到年末的价格深度回调，草果市场在供需博弈中展现出香料品种特有的周期韧性。究竟哪些因素主导了这一年度的行情演变？当前价格是否已经充分反映市场真实供需？ 一、年度行情回顾 《行情回顾》 「2025年度」 1、前期（1-5月）：供应预期收紧推动价格震荡上行 承接2024年末产新后农户惜售带来的供应偏紧格局，2025年初草果市场在多重因素推动下开启上行通道。一方面压货商加大采购囤货力度，另一方面云南霜冻传闻引发市场对草果苗生长的担忧，供应端收紧预期持续强化。受此影响，云南草果价格从1月的46.3元/公斤小幅上涨至2月的47.1元/公斤，越南草果从45元/公斤涨至45.8元/公斤。 3月虽受越南、缅甸货源回流冲击出现短期回调，但4-5月随着客商陆续入场采购、产地农户惜售情绪增强，云南草果价格于5月再度攀升至48.9元/公斤的阶段性高点。此后市场热度逐渐回落，出货客商增多，带动价格进入回调阶段。 2、中期（6-9月）：天气波动与外部冲击下的调整阶段 6月云南怒江产区遭遇暴雨灾害，市场对减产的担忧推动云南草果价格短期冲高至48.7元/公斤，越南草果达47.6元/公斤。7月后市场情绪逐步回归理性，散户低价抛售行为增多，叠加越南草果持续到货带来的供应压力，云南草果价格回落至47-48元/公斤区间。 8-9月随着产新季临近，部分客商担忧新货上市冲击而出现恐慌性抛售，导致云南草果价格进一步下滑至44.8-45元/公斤区间，越南草果价格同步调整至44.5元/公斤，市场交易氛围持续清淡。 3、后期（10-12月）：产新压力下的持续探底 10月集中产新临近，市场观望情绪浓厚，采购商多持等待态度，云南草果价格维持在43.5-44元/公斤区间。11月虽受产地购货需求增加带动出现短期反弹，但12月产新基本结束后，福达市场散户出货意愿增强，多数选择低于市场价抛售，导致价格进一步回调。年末云南草果报价回落至44元/公斤左右，越南草果出现43.6元/公斤的低位报价，市场在供应压力与资金情绪分化的双重影响下持续探底。 2025年草果市场完整演绎了“预期推动上涨—现实压力回调—产新压制探底”的运行轨迹。价格波动始终围绕产区天气变化、外部货源冲击、产新周期节奏三大核心变量展开，反映出香料品种在供需预期与现实博弈中的典型运行规律。 二、产新情况分析：货源争夺加剧与供给结构性收缩 2025年草果产新期呈现出明显的供应紧张特征，主要表现为产区货源竞争激烈与产能结构性收缩双重因素交织，共同影响了年度市场供给格局。 （一）产区货源争夺激烈 云南作为国内草果核心产区，在2025年产新期间出现明显的货源竞争态势。据福达市场商户反馈，盈江、怒江等主产区出现"一货难求"现象，采购商即使报价达45元/公斤仍难以批量采购。采购方式以整车订货为主，商家需排队开单，部分收购商甚至直接驻守烤房，一旦有新货烘干达标便立即收购，反映出市场对优质草果的强烈需求。 生果收购价格呈现快速上涨态势。11月初产地生果收购价集中在9.2-9.8元/公斤，至11月中旬已上涨至约10.6元/公斤。按照约4:1的生果折干比例计算，仅生果成本已支撑干货成本突破42元/公斤，为干草果市场价格提供了明确的成本支撑。 （二）产能进入自然回落期，供给结构性收缩 据反馈，2025年草果产量预计在6000-8000吨区间，较上年下降约40%，产能进入明显收缩阶段。这一变化主要源于种植结构的老化：当前主产区的草果植株，多为2017年价格高峰期后集中扩种所得，如今已普遍步入盛产期末期，自然产能呈现逐步回落态势。 回溯行情周期，2016-2017年云南产区曾遭遇低温冻害，叠加资本介入炒作，草果价格一度飙升至170元/公斤的历史高位，极大刺激了当时的扩种热潮。如今这批集中种植的植株逐步老化，再叠加近年气候波动对挂果率的负面影响，行业整体产能自然回落，进一步加剧了供给端的紧张格局。 （三）进口补充能力有限，加剧供应紧张 我国草果进口长期依赖越南、缅甸等东南亚产区，其中越南草果因品质接近云南货而占有重要份额。然而近年来越南产区同样面临种植管理粗放、气候异常等挑战，叠加边境贸易政策与通关效率制约，进口规模增长有限，难以有效补充国内供应缺口，进一步强化了产新期间的供应紧张格局。 三、市场格局分析：成本支撑与市场调节的共同作用 尽管产新期间供给偏紧、成本有所抬升，但市场行情并未呈现单边上涨态势，而是受到库存结构、终端需求及外部供应等多方面因素的综合调节。 （一）库存结构：存量仍待消化 当前市场优质货源库存集中于部分持货商，具备一定的供应调节能力。然而，连续多年的减产影响在一定程度上被既有库存所承接，整体去库存进程相对平缓，对价格上行形成一定制约。 （二）需求表现：终端消化节奏平缓 近年受社会经济环境影响，餐饮等终端需求增长有所放缓，市场整体消化节奏较为平缓。2025年末产地货源集中上市期间，虽因成本推动出现阶段性价格上行，但在需求端持续支撑不足的背景下，行情继续上涨的动力有所减弱。 （三）外部供应：补充作用显现 缅甸等地货源持续进入市场，为国内供应提供了相应补充，对维护市场价格的总体平稳运行具有一定支撑作用。2025年市场情况显示，在终端需求尚未显著改善的背景下，仅依靠供应端变化难以持续带动行情单边上行。 四、市场走势与后市展望 临近年末，草果市场整体表现平稳。截至2月5日，云南草果报价维持在44.5-45.5元/公斤区间，越南草果价格在43.3-43.5元/公斤区间波动。 面对年末的清淡行情，市场对2026年草果走势仍存期待。部分持货商对后市保持审慎乐观态度，其信心主要基于以下两方面判断： 一是供给端持续收紧的基本面支撑。草果已连续四年呈现减产态势，当前市场实际库存水平并未如表面数据所显示的那样充裕，这为价格的长期运行提供了内在支撑。 二是草果品种自身的良好持有属性。该品种不仅被长期看好其需求潜力，更具储存条件简单、无需依赖专业冷库的实用优势，显著降低了仓储成本与持有难度，为中长期持货待涨创造了有利条件。 综合来看，尽管当前市场表现平淡，但供给收缩的基本格局与品种持有的便利性，仍使部分市场参与者对草果的中长期价值保持关注。行情的真正启动，或将取决于供给收缩的进一步验证与终端需求的实质性回暖。
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