前言 2025年菟丝子产新进入尾声，前期低价行情吸引众多商家关注，压货资金入场带动货源走销转畅，持货者顺势抬高报价，目前市场饮片货报价集中在15-16元。但受制于存量库存压力，短期行情上行乏力。
菟丝子种植成本受产区自然条件、种植模式及人工成本影响呈现显著差异，其中寄生作物种植特性带来的宿主作物成本占比颇高。在核心产区宁夏银川兴庆区，一亩菟丝子的综合成本约2200-2500元，具体构成包括：宿主作物（大豆或苜蓿）种植成本800-1000元、种子费用300-400元、人工种植及采收费用600-700元，另有灌溉、农药及土地租金等杂费支出。得益于规模化种植和技术优势，该产区亩产干货可达80-100公斤，折算干品成本约22-28元。
内蒙古产区因土地租金较低，亩均成本略低至2000-2300元，但受气候波动影响单产稳定性较差，亩产多在60-90公斤，成本线与宁夏产区基本持平。东北产区以散户种植为主，规模化程度低，人工成本占比更高，干品成本普遍升至25-30元，在当前行情下已处于明显亏损状态。从行业整体看，菟丝子主产区成本线集中在22-30元，当前15-16元的市场报价已大幅低于成本区间，价格下行空间基本被压缩至极限。
（一）主产区域分布 当前菟丝子已形成"一核多辅"的产区格局，以宁夏为核心，内蒙古、东北、甘肃为重要补充。其中宁夏产区凭借品种优势、技术支撑及政策扶持，市场地位持续提升，2025年种植面积达5万亩，较2022年的3.5万亩增长42.9%，产量占比从40%升至42.22%，银川通贵等优质产区产品因品质出众备受市场青睐。内蒙古产区种植面积稳步扩张，年均增长率约6.7%，主要集中在巴彦淖尔等地，产品以统货为主；东北产区受气候影响较大，2024年曾出现阶段性减产，但2025年产新恢复正常产出；甘肃产区则以小批量种植为主，对全国供给影响有限。2025年全国种植面积较2022年实现年均9.5%的增长，供给能力持续释放。 （二）库存与产量数据 2023-2024年的价格高位刺激了全国范围内的扩种潮，总产量连续两年大幅增加。尽管2024年东北产区出现减产，但全国总产量仍保持高位，叠加2022-2023年库存消化不彻底，市场供需关系已从紧平衡转向过剩。2025年供需失衡问题进一步凸显：宁夏、内蒙古主产区扩种成效显现，东北产区新货大量产出，全国总产量较上年增长约15%；而需求端增长乏力，全年总需求量约1.2万吨，较上年仅增长5%。截至2025年产新结束，亳州、玉林等主流药市库存积压严重，行业总库存预计超2万吨，按当前需求测算，需1.5-2年才能完成消化。高额库存成为压制行情回升的核心阻力。
近五年菟丝子价格经历了"震荡上行-高位回落-触底徘徊"的完整周期，波动幅度显著：
2020年：市场处于低位调整期，统货价格稳定在28-32元，种植积极性维持低位。
2021-2022年：受库存消化和阶段性减产推动，价格逐步攀升，2022年末水洗货价格涨至45-50元，较2020年低点涨幅超60%。
2023-2024年：价格高位震荡，虽东北产区减产带来短期利好，但扩种导致的产量增加限制了涨幅，全年统货价格在38-42元区间运行。
2025年：产新后价格持续下行，从年初的30元跌至目前的15-16元，创近五年最低水平，较2022年高点跌幅超65%。
（一）新周期价格核心区间
结合成本支撑、库存消化进度及需求变化,短期来看，2025年末至2026年初，价格或在14-18元区间触底徘徊，受成本线强支撑难有进一步深跌；中期随着库存逐步消化及种植面积调减，2026年末价格有望回升至25-30元；长期若深加工需求释放，2027年价格或突破30元。
（二）后续行情核心影响因素与预判
当前压货商家的购进行为仅带来短期行情异动，并未改变供给过剩的本质。随着新货集中入市，市场供应压力将进一步加大，持货者变现意愿增强，预计价格将回落至15元左右的合理区间。虽有成本支撑，但在超2万吨的高库存背景下，行情难有实质性突破，大概率维持窄幅震荡。
2025年的低价行情已导致东北等产区散户出现弃种现象，预计2026年全国种植面积将较2025年减少25%-30%，其中宁夏产区因政策扶持和规模优势，减幅或控制在15%以内。同时，库存进入常态化消化阶段，供需关系将逐步从过剩向平衡修复，结合中药材市场供需拐点多出现于种植调整后1-2年的规律，2026年下半年行情有望开启修复性上涨。
医药领域仍是菟丝子的核心需求支撑，其作为200余种常用中成药原料，仅"五子衍宗丸"等三大品种年消耗量就占医药总需求的62%，近年新增的8个含菟丝子成分的补肾类创新药，每年可新增需求约800吨。更值得关注的是，宁夏正推动菟丝子深加工产业发展，加之其药食同源属性及现代研究证实的抗衰等潜在价值，若相关政策放宽，保健品领域需求有望实现突破，为价格回升提供持久动力。若需求端无实质性增长，长期价格或稳定在25-35元区间。
需重点关注两大风险因素：一是主产区天气变化，若出现极端灾害导致大幅减产，可能加速库存消化和价格回升进程；二是政策与需求释放节奏，若深加工政策落地不及预期或新增需求释放缓慢，将延长低位震荡周期，这与当前中药材市场普遍面临的库存高企、消化缓慢困境形成呼应。
总体而言，菟丝子市场已处于周期性调整的底部区域，短期库存压力仍存，但成本支撑和中期供需改善的逻辑已逐步清晰。建议种植户理性调减种植面积，优先保障品质以应对市场竞争；商家可逢低分批建仓，但需控制库存规模，重点关注2026年种植面积变化及深加工政策进展等核心指标。
注：本文章来自作者杨鹏投稿，仅代表作者个人观点，不作为从商者投资的依据。