原创 猫叔 蠹见君
今年来，中国经济的发展如同坐过山车，经历了前所未有的波动。2023年，疫情后的经济复苏未能如预期那般强劲，反而陷入了持续的增长低迷。尽管政府采取了各种货币和财政政策，但效果甚微，这背后究竟隐藏着怎样的底层逻辑？我们不妨深挖当前经济遇到的四大历史性难题，看看中国经济到底卡在了哪儿。
一、人口老龄化是致命难题
人口老龄化是中国经济面临的长期挑战。2022年，65岁以上人口占比达14.9%，2030年后可能步入超老龄化社会。人口负增长和养老负担增加将对经济形成长期压力。老龄化直接导致劳动力减少，劳动生产率降低，经济增长乏力。
然而，人口老龄化的影响不仅限于劳动力市场。老龄化带来的社会保障压力增加，政府需要更多的财政资源来应对养老金和医疗开支，这反过来将加剧债务负担。可以说，人口老龄化为债务危机埋下了伏笔。
二、贫富两极化是核心难题
贫富两极化与人口老龄化之间也有着密切联系。老龄化加剧了社会福利的需求，但由于收入不均，低收入群体更难以负担养老和医疗费用，导致消费降级，社会矛盾加剧。2023年，消费对经济增长的贡献率达82.5%，但收入下降导致消费增长乏力。今年前五个月，社会消费品零售总额同比增长仅4.1%，远低于去年的9.3%。贫富两极化愈加严重，2%的人口持有82%的资产，而97.88%的普通客户仅持有17.87%的资产。
贫富两极化抑制了消费需求，导致经济内生动力不足。低收入群体消费力不足，高收入群体的消费增长有限，这一状况对经济的长期增长极为不利。
三、房地产泡沫是最大难题
房地产，这个曾被誉为中国经济的“定海神针”，如今却成了最大的难题。过去20年，房地产行业一路高歌猛进，占GDP比重高达26%，几乎撑起了半边天。住房和城乡建设部部长倪虹曾以“456”概括房地产业的重要性：房地产相关贷款占银行信贷的40%，房地产收入占地方综合财力的50%，居民财富60%在住房上。然而，从2022年开始，楼市急转直下。2023年楼市再次大跌8%，前五个月商品房销售面积跌了23%，三年时间内总跌幅达50%。
房地产市场的过度繁荣掩盖了经济内部的结构性问题。楼市的泡沫不断膨胀，吸引了大量的社会资源，而这些资源本可以用于更有生产力的领域。泡沫的破裂不仅造成了房地产市场的低迷，还引发了金融风险和债务危机。政府虽出台了上千项刺激政策，但楼市依然难见起色。这不仅是因为泡沫积累过大，还因为市场信心一旦崩塌，想要恢复何其困难。
四、债务危机是关键难题
债务问题同样严峻。过去十年，为了推动GDP增长，中国大肆借债，中央和地方政府的直接债务已达71万亿元，地方城投平台的隐性债务约80万亿元，总计150万亿元。企业负债率也高达173.7%，居全球之首。
每年的还本付息成了巨大的财政负担。2023年，利息支出占新增社会融资规模的比重超过40%。房企暴雷、地方债务逾期、居民断房贷现象频发，经济增长的压力日益增加。虽然通过增加债务刺激消费是唯一出路，但这无异于饮鸩止渴，长期影响不容忽视。
债务危机和房地产泡沫密不可分。为了推动房地产市场，政府和企业大量借债，这些债务在泡沫破裂后成为巨大的负担。此外，债务危机进一步恶化了贫富两极化，低收入家庭的负债压力加剧，消费能力进一步削弱，形成恶性循环。
中国经济正面临人口老龄化、贫富两极化、房地产泡沫、债务危机四大历史性难题。这些问题相互交织，形成复杂的经济困局。老龄化加剧了社会保障负担，贫富两极化抑制了消费，房地产泡沫掩盖了经济结构性问题，而债务危机则成为压在经济头上的重担。解决这些问题，需要深刻的改革和政策创新，亦需要全民的共同努力。中国经济能否摆脱低迷，迎来新一轮的腾飞，取决于我们能否迎难而上，突破历史性的瓶颈。期待，三中全会给我们带来好消息！
