近3年来，抗疫类中药材供需几经波折，高价位刺激生产快速恢复，到2022年下半年，除连翘、紫苏叶等少数品种外，已经出现整体性供大于求，产能过剩。
但2022年12月，民众恐慌性“囤药潮”突发，造成多个抗疫类中药材价格翻倍上涨、供应链断裂。
那么，这样的反常行情还能持续多久，何时才能再度回落？
01 回顾2022年：最严峻的时期即将过去
1.1 疫情回顾：新冠肺炎疫情发生具有明显的季节性
从新增病例看：2022年，我国新冠肺炎疫情新增病例分别在4月和11月出现峰值。
2022年4月，北京、上海、山东、陕西等地报告奥密克戎变异株感染患者，新增感染病例不断攀升，4月份单日最高新增确诊病例3504例，无症状感染病例22626例；2022年11月，随着境外输入人员增多，部分地区防疫管控风险加大，广东、成都、长春等地区出现社会面感染，部分地区存在社区传播情况，导致短期内感染人数增加。进入12月，新冠感染人数继续大量增加。
从季节性规律看，目前正是本轮新冠疫情的第一波冲击，第二波冲击可能会在明年3-4月来临，随着民众恐慌心理减弱，第二波冲击造成的危害应会低于第一波。也就是说，我们面临的最严峻的局面即将过去。
1.2 用药回顾：权威推荐用药成民众首选
图：2022年我国居民针对呼吸系统疾病用药搜索指数
从用药搜索看：连花清瘟系列中成药，居民需求占比最高。
截至2022年12月，我国居民搜索呼吸系统疾病用药前5位的中成药分别为连花清瘟、蒲地蓝、板蓝根、藿香正气和蜜炼川贝枇杷膏。其中，连花清瘟搜索指数以847.73万位居第一；蒲地蓝和板蓝根搜索指数分别以239.76万和190.89万紧随其后。
1.3 热词回顾：热销中成药原料成为大众关注焦点
图：2022.01-2022.12 国内热销防疫类中成药原料 热词分布
从热词分布看：涉及新冠肺炎疫情用药的主要原料热度较高。
据2022年我国居民呼吸系统疾病热搜中成药原料分布可知，甘草、黄芩、薄荷、桔梗、石膏、连翘、苦杏仁、金银花、麻黄、板蓝根、荆芥、大黄等原料热词分布频率最多；同时连翘、板蓝根、金银花、山银花、薄荷等作为常用防疫类中药原料，在2022年11月之后因短期用量激增，加上社会流通紧张，行情均出现了异常明显波动。
防疫类中成药热销在很大程度上带动了其生产原料行情变化。一方面是短期内需求快速增长；另一方面则是部分商家囤积居奇，造成市面货源流通紧张，推动行情上涨。
1.4 行情回顾：2022年原料生产压力相比2021年略有下降
图：2021年和2022年常用的69个防疫类中药原料波幅分布情况
从波幅变化看：2022年异常波幅相比2021年有所下降。
2022年，在常用的69个防疫类中药原料中，波幅≥100%的品种占比11.59%，相比2021年下降1.45%；波幅在50%-100%的品种占比17.39%，相比2021年下降4.35%；波幅在20%-50%的品种占比40.58%，相比2021年提高了10.14%。
波幅>50%以上的品种，能说明其供求关系发生变化，原料生产在一定程度上受到影响。2022年波幅在50%以上的品种相比2021年整体下降了5.8%，从生产方面来看，2022年原料生产压力相比2021年略有下降。
波幅<50%的品种，则是因短期内发生用料紧张情况，行情出现明显振幅，一旦行情得以缓和，原料价格将回归理性。2022年，这一部分品种占比明显高于2021年，说明防疫类原料整体供给紧张局面将会因产能快速补给得以缓和。
图：2022年常用69个防疫类中药原料波幅变化TOP15的品种
图：2021年常用69个防疫类中药原料波幅变化TOP15的品种
从TOP15品种看：2021年和2022年均出现行情变化的品种占比高。
2021年和2022年波幅变化TOP15品种中，重复出现的品种有11个，分别是射干、广藿香、荆芥、菊花、薄荷、大青叶、北沙参、山银花、佩兰、青蒿、防风。
其中广藿香、荆芥、菊花、薄荷、大青叶、山银花、佩兰、青蒿，具有生产周期短，易恢复的特点，加上目前生产已经跟上，随着大众对呼吸系统疾病用药逐渐趋于理性，这类原料价格也会因需求的下滑而回归理性。
02 展望2023年：用药将逐渐回归平价期
2.1 原料行情：2023年开春后，行情开始迎来真正回落
2022年中药原料生产已经基本结束，相比于2021年产能有一定程度的提升，但因冬春季节正值呼吸系统疾病用药高峰期，在需求快速增长的背景下，防疫类原料需求依然略显紧张。
到2023年开春后，随着呼吸系统疾病暴发高峰过去，对中药原料需求也会相对减弱，彼时产能激增显著的品种将会回归其真正价值，同时因高价影响，防疫类中药生产也将迎来新一轮高增长。届时，回落行情才真正开始。
2.2 中成药需求：消费需求开始呈现多元化
从诊疗方案看：对症下药，消费者用药需求呈现多元化。
2022年12月份，我国疫情防控政策进一步调整，民众对自主防护和自我防疫更加重视，各地也针对当地情况发布了用药指南。
例如，北京市卫健委发布《新冠病毒感染者用药目录第一版(中药部分)》，将症状与用药情况进行了详细说明，方便大众按需购药。民众用药也从连花清瘟、藿香正气、金花清感等药过渡到其他产品，选择更加多元化。
2.3 原料生产热度：防疫类生产热度一直持续高涨
新冠肺炎疫情从发生至今已有近3个年头，期间因防疫用药影响，中药原料价格反复震荡，多个品种创出历史高价，直接刺激生产快速扩张，如金银花、板蓝根、大青叶、薄荷、半夏、黄芩、茯苓、防风、蒲公英、广藿香等。
若非目前的特殊市场环境，这些品种价格注定要在低谷徘徊。
2.4 预测：慎防2023年防疫类中药材出现“烂市”局面
一方面，当前的特殊市场反应下，抗疫类中药材本已产大于销；另一方面，“天价”必然刺激抗疫类药材在2023年再度疯狂扩张；此外，多个家种防疫类药材种植难度较低，区域适应性强。
因此，目前的行情高位运行局面，可能会持续到2023年4月份前后，随后将进入全线下滑态势（如果民众心态平复不再恐慌性囤积，则这种下滑期可能提前）。
到2023年下半年，随着大批家种药材产新，抗疫类药材供大于求局面或将加剧，甚至不排除部分品种“烂市”。
近3年来，抗疫类中药材供需几经波折，高价位刺激生产快速恢复，到2022年下半年，除连翘、紫苏叶等少数品种外，已经出现整体性供大于求，产能过剩。
但2022年12月，民众恐慌性“囤药潮”突发，造成多个抗疫类中药材价格翻倍上涨、供应链断裂。
那么，这样的反常行情还能持续多久，何时才能再度回落？
1.1 疫情回顾：新冠肺炎疫情发生具有明显的季节性
从新增病例看：2022年，我国新冠肺炎疫情新增病例分别在4月和11月出现峰值。
2022年4月，北京、上海、山东、陕西等地报告奥密克戎变异株感染患者，新增感染病例不断攀升，4月份单日最高新增确诊病例3504例，无症状感染病例22626例；2022年11月，随着境外输入人员增多，部分地区防疫管控风险加大，广东、成都、长春等地区出现社会面感染，部分地区存在社区传播情况，导致短期内感染人数增加。进入12月，新冠感染人数继续大量增加。
从季节性规律看，目前正是本轮新冠疫情的第一波冲击，第二波冲击可能会在明年3-4月来临，随着民众恐慌心理减弱，第二波冲击造成的危害应会低于第一波。也就是说，我们面临的最严峻的局面即将过去。
1.2 用药回顾：权威推荐用药成民众首选
图：2022年我国居民针对呼吸系统疾病用药搜索指数
从用药搜索看：连花清瘟系列中成药，居民需求占比最高。
截至2022年12月，我国居民搜索呼吸系统疾病用药前5位的中成药分别为连花清瘟、蒲地蓝、板蓝根、藿香正气和蜜炼川贝枇杷膏。其中，连花清瘟搜索指数以847.73万位居第一；蒲地蓝和板蓝根搜索指数分别以239.76万和190.89万紧随其后。
1.3 热词回顾：热销中成药原料成为大众关注焦点
图：2022.01-2022.12 国内热销防疫类中成药原料 热词分布
从热词分布看：涉及新冠肺炎疫情用药的主要原料热度较高。
据2022年我国居民呼吸系统疾病热搜中成药原料分布可知，甘草、黄芩、薄荷、桔梗、石膏、连翘、苦杏仁、金银花、麻黄、板蓝根、荆芥、大黄等原料热词分布频率最多；同时连翘、板蓝根、金银花、山银花、薄荷等作为常用防疫类中药原料，在2022年11月之后因短期用量激增，加上社会流通紧张，行情均出现了异常明显波动。
防疫类中成药热销在很大程度上带动了其生产原料行情变化。一方面是短期内需求快速增长；另一方面则是部分商家囤积居奇，造成市面货源流通紧张，推动行情上涨。
1.4 行情回顾：2022年原料生产压力相比2021年略有下降
图：2021年和2022年常用的69个防疫类中药原料波幅分布情况
从波幅变化看：2022年异常波幅相比2021年有所下降。
2022年，在常用的69个防疫类中药原料中，波幅≥100%的品种占比11.59%，相比2021年下降1.45%；波幅在50%-100%的品种占比17.39%，相比2021年下降4.35%；波幅在20%-50%的品种占比40.58%，相比2021年提高了10.14%。
波幅>50%以上的品种，能说明其供求关系发生变化，原料生产在一定程度上受到影响。2022年波幅在50%以上的品种相比2021年整体下降了5.8%，从生产方面来看，2022年原料生产压力相比2021年略有下降。
波幅<50%的品种，则是因短期内发生用料紧张情况，行情出现明显振幅，一旦行情得以缓和，原料价格将回归理性。2022年，这一部分品种占比明显高于2021年，说明防疫类原料整体供给紧张局面将会因产能快速补给得以缓和。
图：2022年常用69个防疫类中药原料波幅变化TOP15的品种
图：2021年常用69个防疫类中药原料波幅变化TOP15的品种
从TOP15品种看：2021年和2022年均出现行情变化的品种占比高。
2021年和2022年波幅变化TOP15品种中，重复出现的品种有11个，分别是射干、广藿香、荆芥、菊花、薄荷、大青叶、北沙参、山银花、佩兰、青蒿、防风。
其中广藿香、荆芥、菊花、薄荷、大青叶、山银花、佩兰、青蒿，具有生产周期短，易恢复的特点，加上目前生产已经跟上，随着大众对呼吸系统疾病用药逐渐趋于理性，这类原料价格也会因需求的下滑而回归理性。
2.1 原料行情：2023年开春后，行情开始迎来真正回落
2022年中药原料生产已经基本结束，相比于2021年产能有一定程度的提升，但因冬春季节正值呼吸系统疾病用药高峰期，在需求快速增长的背景下，防疫类原料需求依然略显紧张。
到2023年开春后，随着呼吸系统疾病暴发高峰过去，对中药原料需求也会相对减弱，彼时产能激增显著的品种将会回归其真正价值，同时因高价影响，防疫类中药生产也将迎来新一轮高增长。届时，回落行情才真正开始。
2.2 中成药需求：消费需求开始呈现多元化
从诊疗方案看：对症下药，消费者用药需求呈现多元化。
2022年12月份，我国疫情防控政策进一步调整，民众对自主防护和自我防疫更加重视，各地也针对当地情况发布了用药指南。
例如，北京市卫健委发布《新冠病毒感染者用药目录第一版(中药部分)》，将症状与用药情况进行了详细说明，方便大众按需购药。民众用药也从连花清瘟、藿香正气、金花清感等药过渡到其他产品，选择更加多元化。
2.3 原料生产热度：防疫类生产热度一直持续高涨
新冠肺炎疫情从发生至今已有近3个年头，期间因防疫用药影响，中药原料价格反复震荡，多个品种创出历史高价，直接刺激生产快速扩张，如金银花、板蓝根、大青叶、薄荷、半夏、黄芩、茯苓、防风、蒲公英、广藿香等。
若非目前的特殊市场环境，这些品种价格注定要在低谷徘徊。
2.4 预测：慎防2023年防疫类中药材出现“烂市”局面
一方面，当前的特殊市场反应下，抗疫类中药材本已产大于销；另一方面，“天价”必然刺激抗疫类药材在2023年再度疯狂扩张；此外，多个家种防疫类药材种植难度较低，区域适应性强。
因此，目前的行情高位运行局面，可能会持续到2023年4月份前后，随后将进入全线下滑态势（如果民众心态平复不再恐慌性囤积，则这种下滑期可能提前）。
到2023年下半年，随着大批家种药材产新，抗疫类药材供大于求局面或将加剧，甚至不排除部分品种“烂市”。
（图源：天地云图中医产业大数据平台）
