中国经济的十大隐忧

随着经济增速在2012年下半年触底回升，市场已经形成了共识，中国经济在2013年将温和复苏。但这温和复苏并非一路坦途，中间仍然存在不少变数，需要投资者保持密切关注。本文展望了2013年中国经济的十大隐忧。

国务院发展研究中心预计2013年CPI约4%；国家信息中心2013经济信息绿皮书《中国与世界经济发展报告(2013)》中，通过对进入新世纪（002280）以来，中国物价经历的四轮周期性的反复波动规律来分析，本轮物价回落的趋势已趋于结束，2013年中国CPI将进入新一轮上涨周期；中国人民大学经济学院和经济研究所利用模型测算得到，2013年CPI将至4.1%。

2013年中国的通胀堪忧，一是全球范围的量化宽松将加大中国输入型通胀压力；二是资源性产品与服务价格的上涨，2013年各项改革的推进也将继续推高相关价格。如最低工资上涨，在提高居民收入的同时，不可否认的是也会间接推高物价水平；三是稳增长仍是明年经济的主基调之一，投资仍是最主要的推动力，也将带动物价的上涨。

总的看来，无论是从物价波动规律看，还是从国内外形势看，2013年中国CPI将进入新一轮上涨无疑。

2013年开局房地产市场一片火热，成交量不断上涨，九成以上城市成交同比上涨，回暖趋势进一步明朗。

虽然高层稳定基调依旧，调控不松口，但实际近来高层在房产税政策推出上频频打架，1月15日温家宝总理调研财政部时表示“对房地产税收制度要认真研究”，这些都使得市场对于政策推出的预期减弱，也使得房企摩拳擦掌跃跃欲试。预计2013年房价将在控制的呼吁声中继续上涨。

国家统计局2月18日发布的数据显示，2012年我国15-59岁劳动年龄人口为93727万人，比上年减少345万人，占总人口的比重为69.2%，比上年末下降0.60个百分点。此前，在2011年，我国劳动年龄人口比重自2002年以来首次出现下降，为74.4%，比上年微降0.10个百分点。

劳动年龄人口总量下降，这一历史性的拐点，意味着年轻人需要抚养的老年人、未成年人总人口的比重上升，即人口抚养比上升，使得中国经济过去赖以快速增长的人口红利窗口加快关闭。劳动力短缺的情况会日益严重。

此前，根据2007年中国人口发展战略报告，全国总人口将于2010年、2020年分别达到13.6亿、14.5亿，2033年前后达到峰值15亿人。而实际情况是，2010年的人口普查数是13.4亿，比预计的少了2000万人。而中国发展研究基金会发布的报告则预计，中国总人口负增长将在2027年到来。相应的，劳动年龄人口在“十二五”末期的2015年或者更晚才会出现负增长。国家统计局18日公布的数据，显示我国劳动力人口总量下降已提前3年出现。

产能过剩也凸显政策难题，如果不抑制政府投资的冲动，则产能过剩得不到解决甚至会愈演愈烈；而如果压缩产能，则经济可能会遭遇滑坡。

工信部、发改委、财政部等部门日前联合发布《关于加快推进重点行业企业兼并重组的指导意见》，明确了汽车、钢铁、水泥等九大行业的企业实现兼并重组。

产能过剩是当前中国经济面临的最大挑战，此次政策出台是在提升产业集中度，淘汰落后产能方面的重大举措。九大行业包括汽车、钢铁、水泥、船舶、电解铝、稀土、电子信息、医药、造船和农业。据统计，这九大行业共涉及900家左右上市公司，占到目前A股上市公司的一半，总市值超过4万亿元。这些行业之所以成为兼并重组的主要对象，大部分原因是现在行业产能严重过剩,已超出市场需求，也压低了行业利润。

产能过剩是我国经济的长期顽疾，深层次看，我国的产能过剩，既存在市场性过剩，也存在体制性过剩。这一轮产能过剩是重工业部门的普遍过剩。早在2006年，国务院就将10个行业列为产能过剩行业，而到2009年产能过剩行业几乎翻了一番，达到了19个，其中，钢铁、水泥、煤炭、有色金属等的产量都已经达到或超过全球产量的一半。

比较严重的有，钢材产能过剩40%，电解铝过剩58.4%，焦炭过剩200%，家电过剩30%，电视机过剩90%，纺织、服装产能过剩超过100%。绝大多数加工制造业生产能力利用率不到70%，有些行业利用率不到40%。

此次工信部等部门联合发布的《关于加快推进重点行业企业兼并重组的指导意见》表明要支持大型骨干企业跨区域、跨所有制兼并重组，这是解决产能过剩，提高产业集中度的一个重要措施。

但值得注意的是中国制造业通过实施新一轮技术创新战略，提升企业的生产效率，还需要一个长期的战略。

资源品价格飙涨&定价权缺失

资源大国通过控制资源价格实现对制造国家、金融国家的掣肘。价格飙涨就是拥有定价权的一方炒作、拉涨行为的完美演绎，即使再低迷，他们也能让市场“起死回生”。

从2012年9月到2013年1月短短四个月时间里，普氏铁矿石价格指数从88点飙涨到159点，累计涨幅超过80%。

几个月前，投资者和交易商都不看好铁矿石，预测未来其价格会大幅下跌。

据了解，在经历了2012年铁矿石市场的去库存化周期之后，目前国内铁矿石的港口库存已经降到7474万吨，较2012年年初下降了近3000万吨，去库存化周期已经基本结束。同时，近期港口库存仍处于低位，资源供应依旧紧张

如果是补库存那肯定背后是需求在支撑，但实际对经济回暖预期并不支持如此高的涨幅。如此，背后原因就值得深思了。

三大矿山垄断铁矿石价格，实际反映的是资源大国通过控制资源价格实现对制造国家、金融国家的掣肘。就如此次，新加坡环球铁矿石现货交易平台最大筹资方、发起方正是必和必拓，此次价格飙涨就是其炒作、拉涨行为的完美演绎，即使再低迷，他们也能让市场“起死回生”。

数据显示，中国的血汗每年6成GDP要被跨国资本剥夺抽走（中国科学院《国家健康报告》），凭的就是定价权（资源定价权、金融产品定价权）。这就是定价权的力量，而中国显然缺乏的就是这个，所以遭受上层金融国家的剥削，下层遭受资源国家的利润削夺。

由于国内外经济形势存在不确定性，加之国内正在进行结构性减税，预计今年中国财政收入增速仍相对较慢。而今年的财政支出压力将较大，因为政府将在改善民生和稳定经济增长方面加大投入。

财政部数据显示，2012年我国公共财政收入11.72万亿元，同比增长12.8%。财政支出12.57万亿元，同比增长15.1%。此外，2012年财政赤字为8502亿元，占2012年全国GDP初步核算数据约1.64%。

在经济增长放缓、企业利润走低、物价涨幅回落以及结构性减税调控等的影响下，2012年的财政收入增长率出现了明显的回落。2012年全国财政收入增幅比上年回落12.2个百分点，是2000年以来次低增速，仅高于2009年的增速。在财政收入增长放缓的约束下，财政支出的增长也明显下滑，但仍快于财政收入。

数据显示，2012年财政赤字8502亿元，较2011年6500亿元扩大。税收专家分析认为，2012年财政收入结束了“2”字头的高速增长，预计2013年财政收入增幅将降至个位数，而财政支出增速预计仍然保持高增速。

此前，财政部官员就表示，2013年财政赤字与GDP比例将较2012年进一步扩大。税收专家预计，未来十年中国的财政赤字将可能提高到2%-3%的水平。

根据2012年初的预算安排，2012年全国财政收入的目标为113600亿元，增长9.5%。实际增长来看，全年的财政收入超出年初的预算约3600亿元，增长速度也仍快于GDP的增长。

由于国内外经济形势存在不确定性，加之国内正在进行结构性减税，预计今年中国财政收入增速仍相对较慢。而今年的财政支出压力将较大，因为政府将在改善民生和稳定经济增长方面加大投入。随着各项改革的推进，在养老保险等民生方面的支出需求巨大。2013年中国仍将实施积极的财政政策，未来中国虽仍有较大的减税空间，但收支矛盾也将更为突出。

2012年中国国民生产总值增速录得7.8%，自1999年以来首次跌破“八”，是近20年来的“倒数第二”增速。

欧盟及美国这些传统市场的需求仍然偏软，这无疑令本来就已相当困难的出口环境雪上加霜。

在全球资本注入，如美国的QE3、而中国要保持出口竞争力的大背景下，人民币升值不可避免。

人民币升值不利于国内中小企业的出口贸易。为达到提高消费在GDP中比重的目的，惟有转变经济增长模式，适当控制一些行业的投资增速，因此，银行信贷可能会有针对性地对一些行业进一步收紧，想方设法刺激国内消费市场。

2012年中国金融环境最大的变化是“影子银行”取代了官方贷款渠道。非银行融资在中国的信用体系越来越活跃：信托贷款1.3万亿，六倍于2011年2000亿的水平，公司债券由2011年1.4万亿增至2.3万亿，2012年全社会融资额达15.8万亿，相较2011年大增2.9万亿，而银行贷款占总融资比例则从2011年的58.2%下降到2012年的52.1%。（来源：BWCHINESE中文网）